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突发!名创优品遭遇“空袭”,董事长通过不公正交易骗取数亿资金

财通社  2022-07-27 20:05:10

刚刚在香港上市不久的名创优品被做空,港、美两市股价均跌超10%。

7月27日早间,名创优品在港交所公告,认为沽空机构蓝鲸资本(Blue Orca Capital)于一份沽空机构报告中的指控毫无依据,且包含有关公司资料之误导性结论及诠释。

名创优品同时表示,董事会正在审查该指控,并考虑采取适当行动以保护所有股东的利益。董事会决定成立由独立董事徐黎黎、朱拥华及王永平所组成的独立委员会,监督就该报告中相关指控所开展的独立调查工作。

突遭做空

7月26日,知名沽空机构蓝鲸资本发布针对名创优品的做空报告,报告共30页,对名创优品提出三项核心指控,包括该公司旗下数百家加盟门店非独立运营,公司董事长通过合资公司获得数亿美元资金,以及名创优品品牌走向衰退。

 突发!名创优品遭遇“空袭”,董事长通过不公正交易骗取数亿资金

做空报告提到,经过为期七个月的调查,发现有至少620家名创优品门店的特许经营权,登记在公司高管或与董事长有密切关联的个人名下,与该公司宣称其在中国市场99%门店由独立加盟商经营的说法不符。根据此前名创优品发布的招股书,公司非直营模式的门店数量占比为99.69%。而由于独立特许经营是名创优品的核心商业模式,较直营模式更轻资产、高利润,该公司因此得以快速扩张,进而这一指控较为关键。

报告还称名创优品是一个“衰落的品牌”,并对其财务报告表示怀疑。报告称名创优品收入比上市前的高峰期下滑了40%,且经历了大规模的闭店,此外过去两年公司的加盟费下滑了63%。据名创优品官网一则已被删除的声明,2018年该公司收入达170亿元,这意味着目前收入已缩水超过40%。同时,该报告还引用中国媒体报道称,名创优品在疫情前就已关闭850家门店。此外,名创优品官网的存档资料显示,过去两年间,该公司的特许经营授权费的收入下滑了63%。

此外,报告还称,在名创优品于2020年10月完成6亿美元的IPO后,董事长叶国富通过在中国购买和建设大型总部的不公正交易,从投资者手中骗取了数亿新筹集的资金。

此前曾多次做空中国公司

截至目前,虽然蓝鲸资本的做空报告在市场上引发了强烈反应,但是否经得起推敲仍有待商榷。

资料显示,蓝鲸资本是一家总部位于德克萨斯州的激进空头投资机构。2018年,这个机构因做空港股上市公司新秀丽而一战成名,通过指控该公司治理不佳、财务灌水、CEO学历造假,彼时新秀丽创下六年最大跌幅,被迫停牌。此外,诸多中国公司包括新氧、中国飞鹤、万国数据、拼多多等均曾是其目标。不过,蓝鲸资本并非所有做空都能最终说服市场。

在名创优品之前,蓝鲸资本较为知名的一次做空是针对中国飞鹤,认为中国飞鹤的故事更像Wirecard和瑞幸咖啡,股票仅值每股5.67港元。在做空报告出炉后,中国飞鹤股价突然跳水,跌幅一度超过8%。

随后,中国飞鹤强烈否认了蓝鲸资本的相关指控,并在公告中发布2020年上半年预喜公告,截至2020年6月30日,中国飞鹤收入将大幅增长超过40%,该等增长主要得益于高端婴幼儿配方奶粉销量的大幅增长。

同时,中国飞鹤在公告中披露,相关指控是蓝鲸资本的意见,其利益未必与股东的利益相符,可能蓄意打击对公司及其管理层的信心,并损害公司的声誉。公司保留就该报告相关事宜采取法律措施的权利(包括提起诉讼的权利)。回应之后,中国飞鹤股价翻红,并直线拉升,最高涨逾6%,创下历史新高。

另外一个案例则是安踏,2019年蓝鲸资本把矛头对准了安踏,但安踏积极地为自己辩护,并提供大量数据,最终市场并没有被蓝鲸资本说服,在实施攻击后的几个月后,安踏的股价开始安然无恙地上涨,并在2021年2月创出历史新高。

名创优品紧急回应

针对突遭蓝鲸资本做空一事,27日早间,名创优品快速做出回应。

公司在港交所发布公告称,该报告毫无依据,且包含有关公司资料之误导性结论及诠释。公司董事会正在审查该等指控,并考虑采取适当行动以保护所有股东的利益。

同时,公司表示基于本公司管理层之建议并为保护所有股东的利益,董事会决定成立由独立董事徐黎黎、朱拥华及王永平所组成的独立委员会,旨在监督就该报告中相关指控所开展的独立调查工作。独立委员会得于适当时聘请独立专业顾问协助独立调查。

名创优品创立于2013年,是一家主打“平价”的居家生活用品零售商,销售品类涵盖生活家居、电子电器、纺织品、包袋配饰、美妆工具等。2020年10月,名创优品在美国纽交所上市,共募资6.08亿美元,以发行价计算市值超60亿美元。2022年7月13日,名创优品在港交所主板双重主要上市,定价13.80港元/股,募资4.76亿港元。

尽管蓝鲸资本的做空内容依然有待检验,但不能否认的事实是名创优品的经营的确面临压力。

截至2019年、2020年以及2021年6月30日止财年,公司分别实现收入93.95亿元、89.79亿元及90.72亿元。其中2019财年、2020财年亏损金额分别为2.9亿元和2.6亿元。刚刚过去的2021财年,名创优品亏损金额达到14.29亿元,2019-2021财年累计亏损高达19.83亿元。

与此同时,自今年以来,其国内营收增长有限,海外业务仍有待成长。根据其最新财报,截至2022年3月31日,名创优品总营收达23.4亿元,同比增长5%。其中,国内营收为18.2亿元,同比增长1.9%;海外营业收入为5.2亿元,同比增加17.4%。


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