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苯乙烯半年报:国内产能持续增加 苯乙烯亏损常态化

方正中期期货 俞杨烽 2022-07-27 10:13:35

摘要:

2022上半年,苯乙烯产能增加需求疲软,亏损不断加深,仅在5月下旬开始,开工率持续下降叠加港口库存走低,生产利润才修复至盈亏近平衡附近。苯乙烯绝对价格主要跟随成本先扬后抑,重心抬升,期货主力合约期间创下11500元/吨的上市以来新高,半年涨幅17.51%。

展望下半年行情走势:第一,从成本端来看,成本预计维持偏强震荡,重心或有下移。原油供需仍将偏紧,油价将维持高位震荡,绝对价格在夏季和冬季或有阶段性高位出现,整体价格重心或有所下移。纯苯产能投放不及下游,供应仍然偏紧,价格表现将强于下游。乙烯在供应压力增加和需求偏弱的预期下,预计走势偏弱。第二,从供应端来看,产能继续扩张,供应压力增加。2022年仍有285万吨产能未投放,后续产能将继续增加。由于加工费难以有效改善,开工率预计维持在70%~80%的相对低位震荡,但是受益于产能扩张,产量仍将同比增加。第三,从需求端来看,下游需求预计环比回暖。EPS在低加工费下,开工将维持偏弱运行,对苯乙烯刚需或稳中有降;PS下半年供需预期仍然偏弱,但是随着产能投放,对苯乙烯刚需预期有增量;ABS产能增加对苯乙烯刚需预期增加。

综上所述,下半年苯乙烯供应增量大于需求增量,供需仍将偏弱,非一体化将延续亏损,绝对价格在成本带动下预计偏强震荡,波动区间主要在9000~10000元/吨。操作上,建议跟随成本高抛低吸,把握9~10月份阶段性做多的机会。基差有望收敛,建议做空基差,目标区间0~100元/吨。EB08/09价差预计在7月中旬回落,建议做空月间价差。


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